19 gruodžio, 2023
LLRI

Kokias žinutes dėl palūkanų ateities siunčia ECB sprendimai?

Leonardas Marcinkevičius

Bazinės palūkanų normos nebuvo keičiamos antrą kartą iš eilės. Praėjusį ketvirtadienį Europos Centrinio Banko (ECB) valdančioji taryba jas nutarė palikti 4,00-4,75 proc. intervale. Konkrečių sprendimų dėl pinigų politikos krypties keitimo rinkos dalyviai šį kartą nesitikėjo, visgi buvo laukiama užuominų, kada centrinis bankas galėtų pradėti palūkanų mažinimą. Nors ECB vadovė Christine Lagarde stengėsi prislopinti rinkos dalyvių optimizmą, naujausios infliacijos prognozės ir sprendimai dėl ECB vertybinių popierių portfelio normalizavimo siunčia žinutes ir apie bazinių palūkanų normų ateitį.

Mažinamos infliacijos prognozės

Užuominas dėl palūkanų ateities siunčia pasikeitęs vertinimas dėl infliacijos tendencijų. Pastarąjį kartą šios prognozės buvo atnaujintos rugsėjo mėnesį. Tada buvo aiškiai deklaruota, kad infliacija visais ateinančiais metais bus ženkliai aukštesnė nei paties ECB išsikeltas 2 proc. metinės infliacijos tikslas ir sudarys 3,2 proc. Tai reiškia, kad su tuo palūkanų lygiu, kuris buvo nustatytas tuomet, kainų augimo tempas iki jiems priimtino lygio nebūtų sumažėjęs ilgiau nei metus.

Dabar, pagal gruodžio mėnesį atnaujintas centrinio banko ekspertų prognozes numatoma, kad infliacija 2024 m. turėtų būti 0,5 proc. punkto mažesnė, negu manyta prieš tris mėnesius ir sudarytų 2,7 proc. Tuo tarpu 2025 m. numatomas 2,1 proc., o 2026 m. 1,9 proc. vartojimo kainų augimas. Tai reiškia, kad dabartinis palūkanų normų lygis leidžia sparčiau artėti prie siekiamo tikslo.

Tiesa, ECB pranešime įspėjama, kad nors kainų augimo tempas pastaraisiais mėnesiais prislopo, jis trumpam vėl gali šoktelėti į viršų. Po gruodžio mėnesio posėdžio išlikti budriems ragino ir Ch. Lagarde, kartu patikinusi, kad šį kartą apie palūkanų mažinimą „nebuvo jokių diskusijų“. Tačiau jų pačių pateiktos kainų augimo prognozės tarsi siunčią žinią, kad rinkos lūkesčiai dėl palūkanų mažinimo ateinančių metų viduryje yra pagrįsti.

Pandeminės programos reinvestavimas nutraukiamas anksčiau

Antroji svarbi žinia yra sprendimas dėl ECB vertybinių popierių portfelio normalizavimo. Jis taip pat leidžia projektuoti palūkanų normų ateitį. Pandemijos pradžioje pinigų politikos formuotojai pradėjo naują Specialiąją pandeminę pirkimų programą (SPPP), kuria numatyta supirkti obligacijų už rekordinę 1,85 trln. eurų sumą. Taip kovido laikotarpiu buvo užtikrinamas naujų pinigų įliejimas į ekonomiką. Iki šiol buvo numatyta, kad reinvestavimas pagal šią programą bus tęsiamas iki pat 2024 m. pabaigos. 

Kodėl sprendimai dėl SPPP susiję su palūkanų normų pokyčiais? Reinvestavimo iš šios programos nutraukimas iš esmės reiškia kiekybinio griežtinimo politiką. Jis yra numatytas ateinančių metų pabaigoje.

Tuo tarpu ECB sprendimas mažinti palūkanų normas reikštų pinigų politikos švelninimą. Jį pradėjus vykdyti 2024 m. viduryje, du pinigų politikos instrumentai imtų veikti priešingomis kryptimis. Palūkanos – švelninimo, o SPPP – griežtinimo. Tokio dviprasmio signalo pinigų politikos formuotojai rinkos dalyviams pasiųsti negali.

ECB valdančioji taryba gruodžio mėnesio posėdyje priėmė sprendimą tęsti pilną reinvestavimą iki 2024 m. vidurio, o nuo antrosios ateinančių metų pusės pandeminės programos portfelį mažinti vidutiniškai 7,5 mlrd. eurų per mėnesį. Visišką reinvestavimą, kaip ir numatyta, užbaigiant ateinančių metų pabaigoje. 

Kaip aiškino Ch. Lagarde, dabar yra „geras laikas“ vykdyti centrinio banko balanso normalizavimą. Tačiau tai, kad jau kitų metų viduryje nuspręsta mažinti reinvestavimo iš SPPP apimtis, taip pat sustiprina lūkesčius, jog palūkanos iš tiesų gali būti mažinamos jau ateinančią vasarą.

Pagaliau ECB infliaciją slopins ne tik aukštomis palūkanomis

Sustabdytas pinigų spausdinimo aparatas yra lėtėjančios infliacijos priežastis. Ne palūkanų normų reguliavimu, o kiekybinio skatinimo programų pagalba pinigų politikos formuotojai galėjo pasiekti, kad apyvartoje esantis pinigų kiekis per pandemiją būtų padidintas ketvirtadaliu.

Dabar, ECB jau pusantrų metų griežtinant pinigų politiką, siauriausias pinigų kiekio rodiklis (M1), į kurį įeina grynieji ir mūsų kasdienėse banko sąskaitose esantys pinigai, jau sumažėjo 10 proc. 2022 m. spalį siekė 11,5 trln. eurų, o tą patį mėnesį šiais metais – 10,4 trln. eurų. 

Pradėjus SPPP portfelio normalizavimą, kovoje su aukšta infliacija pagaliau bus pasitelkiami abu instrumentai – tiek aukštos palūkanos, tiek kiekybinis griežtinimas. Todėl nuoseklus pigių pinigų politikos užbaigimas leidžia tikėtis, kad tokios aukštos infliacijos ateityje nebematysime.


Sauliaus Žiūros nuotr.
23 gruodžio, 2024

Vilnius – sparčiausiai augantis Baltijos regiono miestas, kuriame pernai buvo išduota daugiausia, net 12 proc. visų statybos leidimų, kai tuo […]

20 gruodžio, 2024

Darbuotojų perdegimas yra vienas aktualiausių šių dienų iššūkių. Ilgos darbo valandos, nepakankamas poilsis ir prasta užduočių valdymo sistema dažnai sukelia […]

19 gruodžio, 2024

Finansų ekspertė Jekaterina Govina tikina, kad SEB grupės sprendimas konsoliduoti įmones Baltijos šalyse ir jungtinę būstinę steigti Estijoje yra suprantamas, […]

19 gruodžio, 2024

Elektra varomi varikliai yra nepakeičiama šiuolaikinės technologijų pramonės dalis, naudojami įvairiose srityse – nuo transporto iki gamybos ir buitinių prietaisų. […]

19 gruodžio, 2024

Valstybės duomenų agentūra (VDA), remdamasi išankstine metine informacija, įvertino 2023 m. regioninį bendrąjį vidaus produktą (BVP). Palyginti su 2022 m., […]

18 gruodžio, 2024

Lenkijos paukščių ūkyje trečiadienį užfiksuotas 24-asis Niukaslio ligos protrūkis. Tuo metu Valstybinės maisto ir veterinarijos tarnybos (VMVT) specialistai ragina Lietuvos […]

18 gruodžio, 2024

Investicijos visada siejamos su noru gauti naudą ateityje – ar tai būtų finansinis pelnas, ar ilgalaikė nauda jūsų gyvenimo kokybei. […]

18 gruodžio, 2024

SEB grupė konsoliduoja savo veiklą Baltijos šalyse ir sujungia tris regione veikiančius bankus į vieną juridinį asmenį. Kaip skelbiama banko […]

18 gruodžio, 2024

Jūriniai konteineriai vis dažnesnis pasirinkimas verslui ir individualiems vartotojams, ieškantiems ekonomiškų ir lanksčių sprendimų sandėliavimo poreikiams. Jų universalumas, tvirtumas ir […]

16 gruodžio, 2024

Saulės energija tampa vis svarbesniu atsinaujinančios energijos šaltiniu, tačiau jos efektyvumas priklauso nuo daugelio veiksnių, pavyzdžiui, paros laiko, metų sezono […]

16 gruodžio, 2024

Valstybinė energetikos reguliavimo taryba (VERT) įpareigojo tris pagrindinius nepriklausomus elektros energijos tiekėjus buitiniams vartotojams ir smulkiausioms įmonėms grąžinti 8,3 mln. […]

16 gruodžio, 2024

Kai turimi finansiniai įsipareigojimai pradeda trukdyti siekti didesnių tikslų, refinansavimas tampa viena iš efektyviausių priemonių, leidžiančių ne tik pagerinti paskolos […]

16 gruodžio, 2024

Verslininkas Gediminas Žiemelis žada, kad jo valdoma Airijoje registruota aviacijos verslo grupė „Avia Solutions Group“ (ASG) šiemet tikisi pasiekti 3 […]

16 gruodžio, 2024

Inovacijoms, technologijoms ar kvalifikuotų specialistų poreikiui imlūs sektoriai keičia mokymo programas. Kaip rodo Užimtumo tarnybos stebėsena, šiemet sparčiau daugėja klientų, […]

15 gruodžio, 2024

Bankrutuojanti Alytaus siuvykla „Ager axis“ planuoja atleisti visus 20 įmonės darbuotojų, informuoja Užimtumo tarnyba (UŽT). Anot tarnybos, visi atleidžiami darbuotojai […]

14 gruodžio, 2024

Į Lietuvą svarstantiems grįžti emigrantams mieliau renkantis gyventi regionuose, Užimtumo tarnyba (UT) sukūrė interaktyvų Lietuvos regionų žemėlapį, kuriame pateikiama daugiau […]

13 gruodžio, 2024

Debesų technologijos jau tapo neatsiejama daugelio šiuolaikinių įmonių kasdienybės dalimi. Tai taip pat galioja buhalterijos sferai, kur automatizuoti sprendimai ir […]

Elena Leontjeva
13 gruodžio, 2024

Penktadienį naujoji Vyriausybė pristatė atnaujintą 2025 m. valstybės biudžeto projektą. Pagrindinis pakeitimas – numatyta galimybė gynybai skolintis 800 mln. eurų […]

13 gruodžio, 2024

Kaip ir buvo nusprendęs pirmosios instancijos teismas, mirusio vieno turtingiausių Lietuvos verslininkų, UAB „Marijampolės pieno konservai“ savininko Raimondo Karpavičiaus palikimas […]

13 gruodžio, 2024

Vyriausybė penktadienį ryte pritarė patikslintam 2025 m. valstybės biudžeto projektui. Ministrų kabinetas šalies pajamų ir išlaidų planą atnaujino atsižvelgęs į […]